Boi gordo: Não é só o preço que interessa

Diversas vezes escrevemos neste espaço fundamentos que contextualizam o mercado físico de commodities agrícolas.

Desta vez, abordaremos um conceito relativamente simples, mas que comumente não é acompanhado o quanto merece, que é a divisão de contratos negociados no mercado futuro de boi gordo por tipo de participante.

Na negociação dos futuros da B3 existem cinco categorias de participantes, que são:

Pessoa Jurídica Financeira: bancos comerciais e de investimento;

Pessoa Jurídica Não Financeira: empresas não financeiras. É nesta categoria que estão os frigoríficos;

Investidor Institucional: fundos de investimento;

Investidor não residente: estrangeiros;

Pessoa Física: pecuaristas e especuladores do mercado.

Atualmente, temos observado que o volume de animais terminados a pasto é a minoria dentro das operações de abate dos frigoríficos paulistas. Ou seja, o final da safra já é uma página praticamente virada no mercado físico do boi gordo.

Este cenário vai ao encontro dos dados da tabela 1, que é a última posição de participantes divulgada.

Note que um pouco menos da metade da posição comprada no mercado futuro do boi gordo está “na mão” da pessoa física. Enquanto, 73,5% da posição vendedora é de pessoas jurídicas não financeiras, da mesma forma que, a posição líquida é de -10.803 (posição vendida maior do que a posição comprada). Isto é explicado pelo hedge das compras de boi a termo feito pela indústria, que é realizado com as vendas de contratos no mercado futuro.

Vale à pena ponderar que mesmo os frigoríficos sendo P.J. Não Financeira, não é possível afirmar que essa posição vendida seja 100% desta indústria.

Fonte: Scot Consultoria. Por: Douglas Coelho.